Payroll, JOLTS e ADP: O que esses relatórios de emprego nos EUA mensuram? Qual a diferença entre eles? E qual é o mais importante?
Relatórios de Emprego nos EUA
Quando comecei a acompanhar o mercado americano, me deparei com estes três relatórios de emprego nos EUA:
Confesso que, no início, me afogava neste mar de informações. Apesar da confusão, nunca deixei de acompanhar esses relatórios, por entender o impacto que a atividade econômica, mensurada através do nível de emprego, causa nos mercados. Fazendo com que, por exemplo, o Fed opte por cortar juros em casos de enfraquecimento da economia.
Dando um passo para trás e estudando mais afundo os conceitos, pude compreender melhor a metodologia, a função e principalmente os impactos de cada um desses relatórios nos mercados.
Payroll (Nonfarm Payroll) – Current Employment Statistics (CES)
“O programa Current Employment Statistics (CES) produz estimativas detalhadas por setor sobre o emprego não agrícola, horas e ganhos dos trabalhadores nas folhas de pagamento (payroll).”
Essa definição é do Bureau of Labor Statistics (BLS), agência do governo federal norte-americano responsável por mensurar estatísticas econômicas trabalhistas. Dentre elas, o próprio Current Employment Statistics (CES), popularmente conhecido como Payroll ou Nonfarm Payroll, por se ater aos trabalhadores não agrícolas. Ademais, o BLS também é responsável pelo relatório JOLTS, o qual irei abordar mais afrente.
Em suma, o Payroll fornece dados detalhados acerca do mercado de trabalho norte-americano: taxa de desemprego, número de novos postos de trabalho não agrícolas, horas trabalhadas e salário por hora trabalhada. Sua amostra abarca 80% de toda força de trabalho estadunidense e o relatório é divulgado mensalmente, na primeira sexta-feira do mês subsequente, pela BLS.
JOLTS – Job Openings and Labor Turnover Survey
“O Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) é uma pesquisa mensal desenvolvida para atender à necessidade de dados sobre vagas de emprego, contratações e desligamentos. Esses dados servem como indicadores da demanda por mão de obra e da escassez de trabalhadores em nível nacional.”
O conceito acima também é da BLS, que é a agência responsável por mensurar os dados e elaborar o relatório JOLTS. Em suma, o JOLTS é uma pesquisa feita com estabelecimentos, públicos e privados, para mensurar dados estruturais sobre o mercado de trabalho americano, explorando a dinâmica entre oferta (trabalhadores) e demanda (empresas e governo) por trabalho.
É importante destacar que a amostra mensal do JOLTS abarca apenas 21 mil estabelecimentos (0,2% do total nos EUA), enquanto a amostra do Payroll abarca 80% dos trabalhadores. Por outro lado, o relatório JOLTS é mais denso, colhendo dados específicos que não são abarcados no Payroll, como número de contratações, desligamentos voluntários, demissões e dispensas. Tais dados são importantes para compreender com maior riqueza de detalhes o mercado de trabalho norte-americano, mais especificamente a dinâmica entre oferta de mão de obra (trabalhadores) e demanda por trabalho (empresas e governo).
Por conta disso, os dados do JOLTS são ajustados mensalmente em proporção às estimativas atuais de emprego do CES (Payroll), o que é possível haja vista que ambas as pesquisas são feitas pelo BLS. Sendo assim, o JOLTS e o Payroll são intrinsicamente complementares. Por fim, o JOLTS é publicado com um mês de atraso em relação ao Payroll e ao ADP. Isso acontece devido à maior complexidade na coleta, validação, análise e ajuste nos dados do JOLTS.
ADP National Employment Report
“O ADP National Employment Report é uma pesquisa independente a qual mensura a variação no emprego e na remuneração do setor privado nos EUA, proveniente de dados reais e anônimos da folha de pagamento das empresas clientes atendidas pela ADP.”
Tal explicação é da própria Automatic Data Processing (ADP), a maior provedora em soluções de RH (recursos humanos) do mundo, focada em gerenciamento de capital humano em nuvem. Um de seus principais serviços é gerenciar a folha de pagamentos (payroll) dos seus clientes. A ADP presta esse serviço para milhares de empresas nos EUA, por isso possui uma base de dados mensal que abarca mais de 25 milhões de trabalhadores (18,5% do total de trabalhadores do setor privado).
A empresa coleta esses dados e divulga o ADP National Employment Report mensalmente, expondo suas descobertas em parceria com o Stanford Digital Economy Lab. Em suma, o relatório contempla duas principais frentes: Emprego e Salário Anual. De forma que ambos os dados são destrinchados por região e setor de atividade.
Desde 2010 a ADP elabora seu relatório mensal de emprego, o qual é visto pelo mercado como uma proxy antecipada do Payroll, pois é divulgado com dois dias de antecedência. As principais diferenças entre os dois é a amostra e a metodologia de pesquisa. Vale ressaltar que o ADP costuma reportar dados um pouco maiores de emprego e salário, quando comparado com o Paroll. Isso é natural, haja vista que sua amostra é menor, abarcando apenas empresas clientes da ADP. Por consequência, excluindo empresas que optaram por não contratar seus serviços: seja porque utilizar um concorrente, seja por não ter condições financeiras de arcar com os custos do serviço.
Comparação: Payroll x JOLTS x ADP
Agora, compreendendo melhor os conceitos de cada um dos relatórios de emprego nos EUA, podemos fazer uma comparação entre eles:
Fonte: Bureau of Labor Statistics (BLS) & Automatic Data Processing (ADP)
Conclusão: afinal, qual relatório é o mais importante?
Os três relatórios são relevantes. Mas, se eu pudesse acompanhar apenas um, seria o Payroll, por conta da sua tempestividade (divulgado na primeira sexta-feira do mês subsequente) e da sua precisão (abarca 80% dos trabalhadores). Felizmente, esse não é o caso e podemos acompanhar as três pesquisas (recomendo que o faça).
Dito isso, é importante destacar que cada relatório tem seus respectivos pontos fortes e fracos, por isso devem ser analisados distintamente. O ADP, para começar, é o primeiro a divulgar seus dados (dois dias antes do Payroll). Desta forma, mesmo abarcando uma amostra 5 vezes menor, os investidores acompanham o ADP de perto, como uma proxy superestimada do Payroll, fazendo preço no mercado.
O Payroll, divulgado na sequência, é o relatório mais aguardado, pois traz o retrato com maior precisão do mercado de trabalho americano, haja vista que sua amostra abarca 80% dos trabalhadores. É utilizado pelo mercado para validar as premissas levantadas a partir do ADP.
Por fim, o JOLTS, publicado com um mês de atraso em relação aos demais, é uma espécie de relatório anexo ao Payroll, trazendo informações ainda mais detalhadas acerca do mercado de trabalho norte-americano. Mais especificamente, à dinâmica entre oferta e demanda por trabalho. Sendo assim, fornece ricos insumos para os economistas realizarem suas projeções.
